아스플로(159010) 기업분석

 

안녕하세요.

시장은 반도체로 인한 훈풍에 종목별 차별화가 나타나고 있는 모습입니다.

삼성전자를 중심으로 반도체 섹터의 턴어라운드가 시작되었고 어닝서프라이즈를 기대하고 있다는 점에서

반도체 섹터로의 쏠림이 확실해졌습니다.

 

오늘 커버해볼 기업은 '아스플로(159010)'입니다.

반도체 섹터의 훈풍을 공유하는 기업이죠.

 

아스플로 사업개요

 

아스플로는 2001년도에 설립되었답니다.

이전까지 일본으로부터 전량 수입에 의존하던 반도체 공정 가스 공급에 사용되는 튜브를 국산화하여 반도체 업체에 공급하고 있습니다.

 

주요 제품군은 아래와 같습니다.

 

아스플로 홈페이지 발췌

 

기업 분석

 

기업분석은 아래와 같은 순서로 진행됩니다.

 

1. 매출추정 - 제품군별 단가 추정을 통한 추정 매출액 제시

2. 자본변동내역 확인

3. 적정 per 검토 및 추정 주가 Band 제시

 

매출추정

 

매출추정은 아스플로의 제품군별 단가 추정을 통한 추정 매출액을 제시합니다.

 

 

아스플로의 제품군은 총 4가지로 구분됩니다.

 

1) 튜브/파이프

2) 피팅

3) 밸브/레귤레이터

4) 필터/디퓨저

 

각 제품군별 3개년 평균 생산실적과 매출액을 통해 평균 단가를 산출하였습니다.

과거 3개년 단가 상승률을 평균으로하여(제품군별 상이) 2024년 단가를 재산출하였습니다.

 

결과적으로 2024년 단가와 예상 생산량을 통하여 '24년 추정 매출액을 산출하였습니다.

이 때, 상품과 임대로 들어오는 수입은 총 매출에서 큰 비중을 차지하지 않기때문에 별도로 추정하지 않고 과거 평균 비율로 반영하였습니다.

 

자본변동내역 확인

 

자본변동내역은 아래와 같습니다.

주식은 총 13,145,317주로 확인됩니다.

아스플로 사업보고서

 

적정 Per 검토

 

현재 주가 대비 Per은 40정도입니다.

Peer 대비 많이 높은편이라 볼 수 있습니다.

 

따라서, 적정 Per은 Peer Group을 반영하여 20으로 설정하고

Worst per를 15로 반영하였습니다.

 

 

위에서 언급한바와 같이, 각각 Per를 적용했을 때의 시가총액과 추정 주가입니다.

최소 현재 주가 대비 24% ~ 66%까지 상승여력이 있어보입니다.

 

투자 전략 및 Opinion

 

아스플로는 반도체 섹터의 훈풍에 영향을 받는 것은 사실인 것 같습니다.

뿐만 아니라, 모멘텀으로 1)미국 법인상장, 2) 중국 공장 설립이 있습니다.

 

이런 관점에서 보면, 분명 상승여력은 확실한 것 같습니다.

다만 위에서 언급한 모멘텀 2가지 요소에 대한 증거들이 좀 더 보였으면 하는 생각입니다.

 

뉴스플로우를 통해 대표가 이야기한 '매출 2500억' 달성은 현실적으로 향후 3년 이후에 달성가능한 수치가 아닌가 싶습니다.

 

매수 전 고민이 필요할 듯 합니다.

(투자는 개인 책임이니 반드시 신중할 필요가 있습니다.)

 

감사합니다.